时间滴滴答答的总是往前走，对于错过摩尔线程的人来说，在12月5号又迎来了GPU四小龙之一的沐曦股份。

沐曦股份成立于2020年的国产GPU芯片设计公司，与摩尔线程相同的是也采用Fabless模式，专注于高性能GPU芯片及计算平台的研发设计。

公司由AMD前高管陈维良创立，核心团队拥有丰富的GPU研发经验，产品线覆盖人工智能训练与推理、通用计算和图形渲染三大领域。

沐曦股份在国产GPU赛道中处于领先地位，通过自主研发构建了从芯片设计、制造到封装测试的国产供应链闭环，核心技术自主可控。

公司已完成多轮融资，估值超百亿，于2025年11月获得证监会IPO注册批文，拟募资39.04亿元用于GPU产品研发及产业化项目。

一、公司经营业务

沐曦股份主营业务为研发、设计和销售应用于人工智能训练和推理、通用计算与图形渲染领域的全栈GPU产品，并围绕GPU芯片提供配套的软件栈与计算平台。

公司产品线包括三大系列：

（1）用于智算推理的曦思N系列GPU；

（2）用于训推一体和通用计算的曦云C系列GPU；

（3）以及用于图形渲染的曦彩G系列GPU。

公司采取Fabless经营模式，专注于芯片设计、架构定义、GPU IP设计和系统解决方案研发，而将晶圆加工、封装测试等环节委托给专业厂商完成。

在销售模式上，公司采用直销和经销相结合的方式，2025年一季度经销收入占比达57%，主要通过超讯通信等合作伙伴拓展市场。

从收入结构看，沐曦股份产品收入主要来源于GPU板卡、GPU服务器销售及IP授权。

2022年至2025年一季度，公司分别实现营业收入42.64万元、5302.12万元、7.43亿元和3.20亿元。

2023年、2024年和2025年一季度，公司训推一体GPU板卡销售收入分别为1546.81万元、51,181.39万元和31,255.24万元，占公司同期主营业务收入的比例分别为30.09%、68.99%和97.55%，已成为公司收入增长的主要来源。

二、公司的核心价值

沐曦股份的核心价值体现在技术价值方面，公司拥有完全自主知识产权的XCORE架构及指令集，构建了从芯片设计、制造到封装测试的全流程国产供应链闭环。

曦云C系列采用国产12nm工艺，由中芯国际实现规模量产，Chiplet良率突破92%，成为国内首款实现全流程国产化的高端GPU。

产品性能对标国际旗舰，如曦云C600集成大容量HBM3e显存（带宽超3.35TB/s），支持FP8/FP16/FP32/FP64等多精度混合计算，FP32算力达36TFLOPS，TF32算力140TFLOPS，可支撑千亿参数大模型训练。

截至2025年3月，公司GPU累计销量超过2.5万颗，在10余个智算集群实现商业化应用，覆盖北京、上海、杭州、长沙、中国香港等地区。

公司与阿里云、中科闻歌等头部企业建立合作关系，曦云C系列芯片已获阿里云10万片订单，部分产品已在智算中心规模化应用。

三、未来的增长潜力

随着AI大模型技术的快速发展，训推一体GPU市场需求旺盛。

弗若斯特沙利文预测，中国AI芯片市场规模将从2024年的1425.37亿元激增至2029年的13367.92亿元，年均复合增长率达53.7%。

沐曦股份作为国产GPU厂商，有望受益于国产替代政策红利。

公司2025年9月在手订单金额达14.3亿元，接近2024年全年营收的2倍。

沐曦股份联合中国电子技术标准化研究院成立"人工智能芯片技术研究及开源生态创新联合实验室"，推动国产GPU标准制定。

同时，公司与阶跃星辰合作的Step 3多模态大模型通过软硬协同优化实现效率3倍提升，标志着"国芯+国模"深度融合。

四、总结公司

沐曦股份作为国产GPU赛道的领军企业，凭借自主研发的技术实力和国产替代的政策红利，实现了营收的爆发式增长。

公司产品线覆盖AI训练、推理和图形渲染三大领域，核心技术自主可控，构建了从设计、制造到封装测试的国产供应链闭环。

。沐曦股份本次IPO发行总数只有4010万股，网上顶格申购只有6万的额度，也就是12个中签号码。

发行的股数比摩尔线程的还要少，所以只要中签，那么收益率很可能会超过摩尔线程。

最后，恭祝大家点赞中签。